09:56 - Воскресенье, 08 Декабрь 2013




Акции ФСК находятся под сильнейшим прессингом

Ната Кошелева • 23 апреля 2013 15:14

Федеральная сетевая компания опубликовала финансовые итоги 2012 года согласно МСФО. Выручка компании, выраженная в долларах, снизилась на 5% г/г с $4,75 млрд до $4,52 млрд. Скорректированная EBITDA сократилась на 7% с $2,85 млрд до $2,65 млрд, рентабельность показателя составила 59%, что на 1 п.п. ниже, чем годом ранее. Скорр. Чистая прибыль снизилась на 26% г/г с $1,3 млрд до $0,96 млрд. Ее маржа упала на 6 п.п. до 21%. Компания, как и другие холдинги сектора, вынуждена корректировать свои итоговые показатели на т.н. "бумажные" статьи для большей репрезентативности данных. К таким статьям относится прежде всего переоценка финвложений на балансе компании.

На динамику выручки в большей степени оказал влияние эффект ослабления курса отечественной валюты, поскольку в рублях доходы компании изменились незначительно, показав рост на 0,5% г/г. Отрицательная динамика операционных финансовых показателей была обусловлена снижением доходов от основной деятельности вкупе с увеличением операционных расходов. Снижение выручки компании, не в последнюю очередь, стало следствием сдерживания тарифов на передачу электроэнергии, имевшим место в 1пг12. Рост же операционных расходов в большей степени произошел под влиянием увеличения на 30% г/г амортизационных отчислений, составивших более 40% всех операционных затрат компании.

Среди основных "неденежных" статей, оказавших влияние на итоговые результаты, выделяются обесценение векселей почти на 10 млрд руб., а также обесценение крупного пакета ИНТЕР РАО на 19 млрд руб. Чистый долг компании за год увеличился почти вдвое с 85,2 млрд руб. до 168 млрд руб.

Мы умеренно-негативно оцениваем опубликованные результаты, которые, впрочем, никакого влияния на котировки акций эмитента не окажут. Бумаги ФСК находятся под сильнейшим прессингом продаж их крупным участником рынка, с наложившимся на него эффектом закрытия маржинальных позиций. При достижении уровня 10 коп. за бумагу (при номинале 50 коп.) продажи несколько приостановились, однако, желающих покупать акции особо не появилось и пока непонятно, что сможет вернуть инвесторов в сетевой сегмент после произошедшего. Мы, как и в случае с акциями ИНТЕР РАО, не рекомендуем ловить "дно" по бумагам ФСК и держаться в стороне от операций с ними, учитывая, что с технической точки зрения вероятность дальнейшего снижения довольно высока, а количество спекулятивных сделок с акциями компании существенно выросло."

На  «Ленте комментариев» информационного агентства «Прайм» публикуются материалы, предоставленные аналитиками и трейдерами российских и зарубежных инвестиционных компаний и банков. Их мнения могут не совпадать с мнением редакции информационного агентства «Прайм». Авторы комментариев не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные в комментарии мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала. Комментарии носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации на «Ленте комментариев» Вы можете обращаться в редакцию агентства по телефону (495) 974-7664 доб. 8190.



Ответить


<a title="http://www.mt5.com/ru/" onmouseover="var link='http://www.mt5.com/ru/'; href=link;" href="/" >Форекс портал</a>